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一、2016年鋼材價(jià)格走勢(shì)分析

　　2016年國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅上漲，整體呈現(xiàn)過(guò)山車行情。12月及4月分別為近兩年高點(diǎn)及次高點(diǎn)，小牛市形態(tài)表現(xiàn)明顯。監(jiān)測(cè)的螺紋鋼標(biāo)桿價(jià)格年內(nèi)最大波動(dòng)幅度為80%，也是2016年螺紋鋼最大漲幅。2016年鋼鐵市場(chǎng)一改去年下跌走勢(shì)轉(zhuǎn)為上漲，以螺紋鋼為代表的黑色產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)活躍。

　　監(jiān)測(cè)的主要鋼材及原料品種重點(diǎn)市場(chǎng)價(jià)格變化情況，從價(jià)格變動(dòng)的情況來(lái)看，上漲幅度最的產(chǎn)品是焦炭，上漲幅度為208%，鐵礦石港口價(jià)格上漲98%其他產(chǎn)品漲幅低于90%。上漲幅度最低產(chǎn)品是上海地區(qū)軸承鋼價(jià)格上漲幅度不足30%。從分產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，原料產(chǎn)品漲幅普遍高于鋼材產(chǎn)品，反映出的問(wèn)題是盡管鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)但盈利能力改善相對(duì)有限。從波動(dòng)幅度來(lái)看鐵礦石及焦炭三個(gè)代表是藏波動(dòng)幅度超過(guò)100%。

　　表1 國(guó)內(nèi)主要鋼材及原料品種代表市場(chǎng)價(jià)格變化

　　單位：元/噸

　　二、鋼材價(jià)格變動(dòng)原因分析

　　2016年鋼材價(jià)格打破五年下跌趨勢(shì)出現(xiàn)上漲主要受資產(chǎn)配置荒下風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)移、宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、資金面寬裕等宏觀面因素及基本面供需緊平衡、成本推動(dòng)等因素影響。

　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)，供給側(cè)改革與環(huán)保因素貫穿全年。在經(jīng)歷了2014-15年經(jīng)濟(jì)的快速回落之后，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是迎來(lái)了一定的喘息之機(jī)。前三季度GDP同比增速都在6.7%，2016年穩(wěn)增長(zhǎng)表現(xiàn)明顯。國(guó)內(nèi)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從二季度開始便出現(xiàn)回暖的跡象，三季度出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的上漲;PPI指數(shù)結(jié)束連續(xù)54個(gè)月在負(fù)值區(qū)域，在9月份轉(zhuǎn)正。供給側(cè)改革給經(jīng)濟(jì)注入了新的活力。通過(guò)淘汰落后產(chǎn)能，工業(yè)企業(yè)去杠桿，使得國(guó)內(nèi)工業(yè)擺脫通縮格局，國(guó)內(nèi)通脹也溫和上升。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升是商品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁的重要影響因素之一。

　　2、資產(chǎn)配置荒背景下資金輪動(dòng)效應(yīng)明顯。2016年國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)品金融屬性表現(xiàn)明顯，以螺紋鋼為例，期現(xiàn)貨兩者關(guān)聯(lián)系數(shù)高達(dá)98%，聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯。鋼材期貨價(jià)格上漲是影響現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)非常重要的因素之一。由于大量資金的進(jìn)入加速期貨產(chǎn)品的波動(dòng)，漲停跌停次數(shù)明顯增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，螺紋鋼張跌停16次，而2015年僅有4次，資金炒作現(xiàn)象明顯。

　　3、人民幣持續(xù)貶值效應(yīng)下，原料成本明顯抬高。2016年人民幣匯率持續(xù)走低，對(duì)大宗原料形成較為明顯的成本支撐。鐵礦石等大宗原材料價(jià)格溢價(jià)效應(yīng)明顯，這也是國(guó)內(nèi)商品特別是工業(yè)品價(jià)格上漲的重要因素之一，人民幣貶值導(dǎo)致購(gòu)進(jìn)原料成本上升，進(jìn)而抬高工業(yè)品制造成本。除去人民幣貶值造成的原料價(jià)格上漲之外，部分國(guó)產(chǎn)原料如焦炭?jī)r(jià)格上漲也是推高鋼材成本的重要因素。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格從600元/噸價(jià)格上漲至最高2120元/噸上漲幅度超過(guò)200%，焦炭在鋼鐵原料中的成本占比在10月初超過(guò)鐵礦石。10月份之后的鋼價(jià)上漲主要受焦炭?jī)r(jià)格的推動(dòng)，是典型的成本推動(dòng)型上漲。

　　4、供給側(cè)改革去產(chǎn)能及環(huán)保因素助力鋼價(jià)上漲。2016年國(guó)內(nèi)超額完成國(guó)家制定的4500萬(wàn)噸的去產(chǎn)能任務(wù)，并在下半年展開對(duì)中頻爐煉鋼的檢查，在很大程度上影響了鋼鐵市場(chǎng)的供給預(yù)期，在關(guān)鍵階段對(duì)鋼價(jià)形成較為明顯的支撐;另外環(huán)保因素在2016年也發(fā)揮著重要的作用，唐山世園會(huì)、杭州G20會(huì)議及11月之后的霧霾治理等也助力

　　三、2017鋼材價(jià)格預(yù)測(cè)分析

　　預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格將呈現(xiàn)先高后低走勢(shì)，3-4月份有望創(chuàng)近三年新高。隨后展開年度級(jí)別調(diào)整，下半年將呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。影響2017年走勢(shì)的原因主要由以下幾點(diǎn)：

　　第一，環(huán)保及去產(chǎn)能將繼續(xù)影響市場(chǎng)。未來(lái)環(huán)保將更加趨于嚴(yán)格，對(duì)市場(chǎng)的影響也將持續(xù)，16年四季度展開的中頻爐去產(chǎn)能的因素對(duì)年初行情也會(huì)產(chǎn)生較大影響，螺紋鋼供給或因中小品牌的退出而出現(xiàn)緊張情況。

　　第二，基建因素支撐鋼價(jià)走強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)仍在大量批復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，近幾個(gè)月工程機(jī)械銷量增加明顯也預(yù)示未來(lái)一段時(shí)間基建會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)增量趨勢(shì);另外美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普也有加強(qiáng)基建的措施，若中美基建形成共振對(duì)2017年工業(yè)品市場(chǎng)將形成較大支撐。

　　第三，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處在衰退期，盡管在貨幣刺激之下資產(chǎn)類價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，但同樣資產(chǎn)類泡沫也在快速變大，風(fēng)險(xiǎn)也在積累。強(qiáng)刺激具有不可持續(xù)性，因此不排除17年下半年重新回歸尋底之路的可能。